国内成品油调价周期“由跌转涨”，1月20日窗口存上调可能

随着2026年首轮成品油调价周期进入倒计时，国内油价走势迎来关键转折。继2025年以“跌多涨少”收官、全年柴油吨价累计下调880元后，1月20日24时开启的新一轮调价窗口，正呈现“由跌转涨”的显著变化，市场机构监测显示调价金额已突破每吨50元的调整门槛，国内汽柴油价格存上调可能。

此次调价预期的逆转，核心驱动力来自国际原油市场的震荡回升。根据国内成品油“10个工作日一调”的定价机制，本轮计价周期内（1月6日-1月19日），国际原油价格摆脱年初地缘风险消化后的疲软态势，呈现阶梯式上行。同花顺金融数据库显示，1月9日至1月14日期间，美原油主连合约从58.62美元/桶逐步攀升至61.02美元/桶，累计上涨2.4美元/桶，虽1月15日小幅回调至59.17美元/桶，但计价周期内加权均价较上一轮已出现明显抬升。卓创资讯分析师指出，美国原油产量维持历史高位与OPEC+扩产带来的供应压力，与全球经济复苏预期下的需求改善形成博弈，推动国际油价进入震荡上行通道，直接传导至国内调价测算。

从国内市场基本面看，供需格局的微妙变化也为调价转向提供了支撑。供应端方面，1月上半月全国炼厂开工率微升至70.6%，主营炼厂为应对春节前备货需求提高汽油产量，而山东地炼受部分装置检修影响，汽柴油产量小幅下行，整体供应呈现“汽油偏紧、柴油平稳”的格局。库存数据显示，截至1月12日，国内汽油商业库存1095万吨，环比增加2.1%，柴油库存1254万吨，环比增加1.1%，虽仍处于累库状态，但增速较上月明显放缓，反映出市场需求边际改善。需求端而言，随着春节临近，居民自驾出行需求逐步升温，汽油终端消费缓慢回暖，而南方工程建设项目收尾与物流运输节前备货，也对柴油需求形成一定支撑，部分地区贸易商已启动节前备货计划。

值得关注的是，此次调价周期的“由跌转涨”，打破了2025年末以来的连续下跌态势。2025年国内成品油零售调价共经历25轮窗口，呈现7涨12跌6搁浅的格局，其中11月24日至12月22日的三连跌，让柴油吨价累计再降285元，为物流运输行业带来显著成本红利。若1月20日上调落地，将是2026年首次油价上涨，对相关行业产生差异化影响。对于私家车主而言，调价后加满50升92号汽油或增加支出3-4元；而对于依赖柴油的物流运输企业，若油价持续上行，可能会侵蚀此前的成本红利，不过当前单次上调幅度有限，叠加部分企业已通过长期锁价协议、节油改造等方式对冲风险，短期影响相对可控。

对于后市走势，业内机构观点呈现分化。部分分析师认为，随着全球原油供需格局逐步改善，叠加春节假期出行需求提振，短期国内油价或维持震荡上行态势；但也有观点指出，美国原油产量高企与全球经济复苏放缓仍对油价形成压制，后续调价仍将跟随国际油价震荡调整。截至1月16日，距离调价窗口开启尚有4个工作日，国际油价的短期波动仍可能影响最终调价幅度，市场需持续关注地缘政治、OPEC+减产执行情况等关键因素变化。

此次1月20日调价窗口的走向，将为2026年国内成品油市场奠定基调。无论是对于消费者出行成本，还是物流运输、化工等下游行业的成本控制，都将产生直接影响，市场各方正密切关注最终调价结果。