地缘扰动叠加资本回暖 近两日石油化工行业呈现多重动态

2月25日至26日，国内石油化工行业迎来资本市场回暖与国际供应链调整的双重看点，叠加全球地缘政治局势扰动，行业短期走势与长期布局呈现鲜明特征，既反映出市场对行业复苏的乐观预期，也凸显了全球能源格局调整下的行业新变化。

资本市场方面，A股石油石化板块延续强势表现，成为近期市场焦点。2月24日马年首个交易日板块迎来“开门红”后，2月25日继续保持上行态势，石化产业指数（H01057）当日收盘报2265.03，较前一交易日上涨1.01%，涨跌额达22.73，成交额攀升至577.76亿元，成交量达2634.65万手，较24日的431.69亿元成交额显著放量。从细分个股来看，前期领涨的油服类企业持续获得资金青睐，通源石油、中油工程等个股维持高位运行，“三桶油”等行业龙头凭借稳定的业绩预期，成为板块稳定器。与此同时，石化ETF持续吸金，近4日累计吸金超7600万元，规模突破18亿创历史新高，印证了市场对行业景气度回升的信心。

国际层面，欧洲石油运输格局出现新调整，为全球油市带来新的变量。当地时间2月25日，欧盟委员会召开石油协调小组紧急特别会议，确认途经克罗地亚的亚得里亚海石油管道已开始向匈牙利和斯洛伐克输送非俄罗斯原油，成为“友谊”石油管道中断后的重要替代方案。据悉，“友谊”石油管道自1月27日中断后重启工作持续延期，匈牙利和斯洛伐克此前已向克罗地亚寻求协助，此次亚得里亚海石油管道的正式投用，将有效缓解两国的原油供应压力，同时也彰显了欧洲在能源供应多元化方面的进一步尝试。

全球油价方面，受中东地缘政治局势扰动，近两日呈现震荡运行态势。截至2月26日10时许，国内原油期货主力合约（SC）报486.9元，较前一交易日下跌4.9元，跌幅1.00%，当日最高触及491.4元，最低482.5元，成交量达57575手。国际市场上，WTI原油在65.5美元/桶附近震荡，布伦特原油站稳71美元/桶，较2月中旬上涨近6%，核心推手是美伊对峙升级带来的地缘风险溢价。分析指出，当前全球石油供应基本面整体宽松，但霍尔木兹海峡作为全球能源咽喉，其周边兵力调动频繁，加剧了市场对供应稳定性的担忧，这种风险预期推动油价维持高位震荡，而非单纯的供需反转。

业内人士表示，近两日石油化工行业的多重动态，折射出行业正处于“国内复苏+国际博弈”的关键阶段。国内方面，板块资本市场表现强势，反映出市场对行业周期拐点向上的预期；国际方面，欧洲能源运输通道调整与中东地缘局势扰动，将持续影响全球油市格局与化工产业链成本。短期来看，油价波动可能进一步传导至国内成品油及化工原料价格，下一轮国内成品油调价窗口（3月9日）上调概率较大；长期来看，随着国内设备更新政策落地与行业龙头技术突破，石油化工行业将持续向高端化、绿色化转型，同时需密切关注国际地缘局势与能源供应链变化带来的影响。